去年11月休斯敦航天中心行业开放日，散场时我跟旁边一个穿SpaceX工服的结构工程师拼车去机场。他攥着工牌犹豫半天，才跟我说内部已经在走期权确权了。熬了6年拿到的那点期权，终于能变现给老婆换个带大院子的房子。我当时第一反应是他喝多了。毕竟2019年马斯克公开说过，SpaceX要等有定期火星航班才上市。
万亿估值的核心早不是火箭了
彭博上半年的二级交易数据，SpaceX估值大概摸到了1800亿。市场普遍预期IPO后市值能冲两三千亿，波音和洛马加起来都没它多。
前几年外界看SpaceX，总觉得是个靠可回收火箭吃饭的发射公司。去年他们发了九十多次，今年目标一百四十多次，全球八成的发射量都被它占了。不过发射业务利润薄得可怜，撑不起这么高的估值。真正让华尔街掏钱的，是星链。
到今年中，星链全球活跃用户超了300万，有机构估算今年收入能破百亿美元，去年现金流就打平了。我去年在青海无人区测过星链便携终端，网速比当地5G快两倍。就是太费电，半小时干掉我充电宝一半的电。
现在星链收入里，差不多三成来自美国国防部的星盾项目。我查过美国政府问责局的公开记录，SpaceX拿到的联邦合同总额早就超了两百亿美元，这钱几乎是零风险。华尔街给SpaceX的定位早就不是传统航天公司了。有句评论传得很广，说这是家AI和卫星公司。他们把星链当成全球最大的在轨边缘计算网络，以后AI算力部署到太空，星舰就是载体。这才是估值摸到万亿的核心逻辑。
Renaissance Capital估算，这次募资大概一两百亿美元，算是近十年最大的科技公司IPO之一了。
此时上市，马斯克算准了时间窗口
马斯克当年说等火星航班再上市，不是随口说的。他一直反感被季度财报绑住手脚，没法给星舰这种单次测试就烧掉几亿美元的项目持续砸钱。这次松口，商业账算完了，该算政治账了。
他现在跟拜登政府关系很微妙。去年白宫开电动车行业峰会，特斯拉作为美国销量最大的电动车品牌居然没收到邀请，他在X上骂了快一周。可SpaceX收入里接近四成来自联邦政府合同。真闹僵了，损失的是真金白银。
现在IPO，等于把华尔街顶级机构、几千万散户都绑上了SpaceX的船。以后政府想拿反垄断或国家安全说事，得先掂量掂量得罪选民的代价。再看大选时间点，离投票不到半年了，不管谁当选，现在上市都不亏。特朗普连任，私交摆在那，政府合同只会多不会少，股价肯定涨。拜登连任，公众股东的压力也会迫使政府不敢轻易下狠手。
我身边做一级市场的朋友说，现在好多机构挤破头想拿份额，根本没人在乎控制权会不会稀释。市场普遍预期这次会搞双重股权结构。马斯克就算只拿不到两成股权，也能掌握绝对投票权，华尔街逼不动他砍星舰预算。至于给早期投资者和员工变现，那只是顺带的结果。他要的是IPO后拿到手的几百亿现金，不用看政府脸色推进星舰研发。真等火星航班，黄花菜都凉了。
上个月星舰第四次试射成功后，马斯克在发射场接受采访。有人问他现在启动IPO是不是违背了当年承诺，他叼着根没点燃的雪茄，瞥了一眼身后还在冒烟的回收平台，说“我从来没说过，定期火星航班不能用上市公司的钱造”。