国际货币基金组织（IMF）在最新发布的全球经济展望报告中，将英国2026年经济增速预期从此前的0.8%上调至1%。数据显示，这一修正主要基于英国通胀水平较此前高位有所回落，以及消费支出的微弱复苏。然而，IMF同时指出，英国经济仍面临多重结构性风险，1%的增速在全球主要经济体中依然处于偏低水平。作为对比，IMF预计2026年全球经济增长率为3.2%，而英国在七国集团（G7）中的经济表现仅优于德国和意大利。2023年英国全年GDP增长率仅为0.1%，几乎是技术性衰退的边缘。
通胀回落与高利率并存
英国国家统计局数据显示，英国2月份消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，虽然较2022年10月11.1%的峰值显著下降，但仍远高于英格兰银行2%的目标。为抑制通胀，英格兰银行自2021年12月以来连续加息14次，目前基准利率维持在5.25%的16年高位。高利率环境直接推高了借贷成本，据英国央行测算，房贷利率的重置将在2024年至2025年间继续挤压约400万家庭的可支配收入，每户平均每月多支出约240英镑。这直接反映在零售数据上，英国2月季调后零售销售环比下降0.7%，远低于市场预期的0.3%增长，其中食品商店销售量同比下滑2.4%。
劳动力市场的结构性断层
劳动力市场的数据呈现出矛盾信号。英国2月失业率维持在4.2%，较去年同期的3.7%有所上升，但职位空缺数量仍高达90.8万个。工资增长方面，包括奖金在内的平均周薪同比增长5.6%，剔除通胀因素后的实际工资增长仅为1.3%。这种名义工资的高增长使得英格兰银行在降息决策上保持谨慎，官员们多次强调，服务业通胀的顽固性是阻碍货币政策转向的关键因素，3月服务业CPI仍维持在5.6%的高位。此外，长期病假导致的劳动力退出市场现象严重，目前约有280万人因健康原因无法工作，占劳动年龄人口的比例超过6%。
生产力瓶颈与投资疲软
长期制约英国经济的生产力停滞问题并未改善。据英国智库决议基金会统计，自2008年金融危机以来，英国生产力年均增长率仅为0.4%，不及此前30年平均水平的五分之一。商业投资同样疲软，英国商会今年初对4500家企业进行的调查显示，超过56%的受访企业表示今年没有增加资本支出的计划，其中三分之二的企业将高融资成本列为首要障碍。脱欧后的贸易摩擦也增加了进口成本，据英国预算责任办公室测算，与留在欧盟相比，脱欧将使英国长期生产率下降约4%。2023年英国对欧盟商品出口额为3310亿英镑，虽较前一年微增2.1%，但仍未恢复至2019年水平，且出口产品结构更多向低附加值商品倾斜。
财政空间逼仄
财政空间的有限性进一步限制了政府刺激经济的能力。数据显示，英国公共债务占GDP的比重已升至98.8%，为上世纪60年代以来的最高水平。财政大臣亨特在春季预算案中宣布了小幅减税计划，将国民保险税率下调2个百分点，预计每年为在职人员减税约450英镑，但这部分减税额度被冻结的个税起征点所抵消。据英国财政研究所测算，由于税级攀升效应，到2028年，英国税收占GDP的比重将达到37.7%，创下二战后的新高。这意味着即便IMF上调了2026年的增长预期，英国民众的实际税负仍将持续加重，消费对经济的拉动作用存在天然上限。
综合来看，IMF将2026年增长预期上调0.2个百分点至1%，更多是对通胀回落趋势的确认，而非经济强劲扩张的信号。据IMF测算，英国2024年和2025年的经济增速预期分别为0.5%和1.2%，整体复苏步伐依然缓慢。在全球地缘政治不确定性增加、全球贸易增速放缓的大背景下，英格兰银行降息时机的选择以及政府财政政策的腾挪空间，将决定这0.2个百分点的上调能否真正转化为实质性的经济增量。